2018年期货

基础知识

（一）买进看跌期权损益

看跌期权的买方在支付一笔权利金后，便可享有按约定的执行价格卖出相关标的物的权利，但不负有必须卖出义务，从而锁定了标的物市场价格下跌可能存在的潜在损失。

（二）基本运用

1．获取价差收益

2．博取更大的杠杆效用

3．保护标的资产多头

4．锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险

与卖出期货合约对冲现货价格下跌风险相比，利用买进看跌期权进行套期保值具有以下特征：

第一，初始投入更低，杠杆效用更大。

第二，当标的资产价格变化对现货持仓不利时，如标的资产价格下跌，交易者在期货市场的盈利可弥补降低的现货卖出收入；购买看跌期权也可达到此目的，同样，通过看跌期权多头对冲标的资产价格下跌的风险，比通过卖出期货合约对冲标的资产价格风险要多付出权利金或时间价值的代价。

第三，如果标的资产价格变化对现货持仓有利时，如标的资产价格上涨，期货持仓亏损，套期保值者需要补交保证金，此时由于在期货市场建仓卖出期货合约，期货亏损抵补了现货价格有利变动所带来的盈利。而看跌期权买方也会产生亏损，但既不用支付任何额外费用，也限制了最大损失；当标的资产价格上涨远远高于期权费时，交易者还可享受标的资产价格有利变化所产生的利润。所以，此情形下利用看跌期权多头对冲标的资产价格下跌的风险比利用期货空头建仓更有利。

例题：买进看跌期权的运用包括（）

A.获取价差收益

B.博取更大的杠杆效用

C.保护标的资产多头

D.锁定现货持仓收益，对冲标的资产价格下跌风险

答案：ABCD